過(guò)去一年，黃金的價(jià)格一路從年初的347元/克最高漲至449元/克，后在2020年8月份有所回落，目前，黃金的價(jià)格維持在385元/克上下。受金價(jià)上漲的利好，周大生(002867.SZ)素金產(chǎn)品的毛利及品牌使用費(fèi)拉升了公司的整體毛利額。
周大生品牌使用費(fèi)的收款對(duì)象為線下加盟商，公司超過(guò)50%的營(yíng)收源于向加盟商收取的加盟費(fèi)及產(chǎn)品差價(jià)。對(duì)比周大生的可觀業(yè)績(jī)，加盟商的日子則相對(duì)難過(guò)。2020年三季度，周大生的加盟店關(guān)閉了306家，降幅同比去年增長(zhǎng)了一倍。周大生自營(yíng)店的經(jīng)營(yíng)情況也不樂(lè)觀，門(mén)店凈增減數(shù)量常年為負(fù)。線下自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑41%。
不同于線下業(yè)務(wù)的慘淡光景，周大生的線上業(yè)務(wù)欣欣向榮，同期營(yíng)收同比增長(zhǎng)了104%，周大生在財(cái)報(bào)中解釋稱系“更加重視電商渠道的發(fā)展”所致。但《投資者網(wǎng)》卻發(fā)現(xiàn)，公司同款商品，線上價(jià)格比線下便宜了超過(guò)一半，在此局面下，線上會(huì)輕易掠奪線下渠道的市場(chǎng)份額，而線上旗艦店是公司的自營(yíng)店，線下自營(yíng)店的盈虧由公司承擔(dān)，那自負(fù)盈虧的加盟商們?cè)撟骱闻e措?周大生下調(diào)商品在線上的售價(jià)時(shí)，是否考慮過(guò)加盟商的利益?對(duì)此，周大生回應(yīng)《投資者網(wǎng)》稱，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)購(gòu)物因?yàn)槿鄙匍T(mén)店人員面對(duì)面的服務(wù)和賣(mài)場(chǎng)體驗(yàn)，價(jià)格會(huì)更實(shí)惠一些，這是消費(fèi)者所認(rèn)可的。周大生堅(jiān)持與加盟商互利共贏的經(jīng)營(yíng)理念，“而且加盟店是我們渠道的主體，維護(hù)好加盟商加盟店的利益更符合公司的利益。”
有部分同款商品價(jià)差50%
周大生的主要產(chǎn)品包括鉆石鑲嵌首飾及素金首飾，產(chǎn)品面向中高端市場(chǎng)。目前的銷售渠道包括自營(yíng)和加盟。自營(yíng)渠道包括線上旗艦店及線下自營(yíng)專柜、門(mén)店，而加盟則只限于線下門(mén)店。
近幾個(gè)月，周大生頻頻被消費(fèi)者投訴存在價(jià)格亂象。
2020年12月20日，消費(fèi)者李玉(化名)在黑貓投訴上稱，其于12月19日在海南三亞吉陽(yáng)區(qū)某周大生專柜購(gòu)買(mǎi)了一款環(huán)游尋夢(mèng)金Au750鉆石項(xiàng)鏈，金重0.487克，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為1668元。而后李玉在周大生天貓旗艦店發(fā)現(xiàn)同款商品折后1194元，前后價(jià)差28%。
《投資者網(wǎng)》根據(jù)李玉提供的產(chǎn)品圖片及型號(hào)，確在周大生天貓旗艦店上搜索到了同款商品，該商品在2021年1月30日的券后售價(jià)為1345元，不同之處在于，天貓旗艦店售賣(mài)的商品克重約1克。
李玉的經(jīng)歷并非孤例。
2020年12月10日，消費(fèi)者張林(化名)在黑貓投訴上表示，其在重慶市黔江區(qū)城東街道某周大生珠寶專賣(mài)店購(gòu)買(mǎi)了一款足金項(xiàng)鏈，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為3442元，晚上便發(fā)現(xiàn)周大生天貓旗艦店該款商品的售價(jià)為2504元，且總質(zhì)量比實(shí)體店還重了1.5g，但價(jià)格卻便宜了938元。“如果說(shuō)是天貓旗艦店的雙十二活動(dòng)，那我在門(mén)店同一天時(shí)間購(gòu)買(mǎi)，前后不過(guò)幾小時(shí)，店鋪告知我沒(méi)有任何優(yōu)惠活動(dòng)，可天貓旗艦店有表明，線下門(mén)店和天貓旗艦店同步。這不是欺騙消費(fèi)者嗎?”張林在投訴內(nèi)容里如是質(zhì)疑。
目前，李玉及張林的這兩條投訴，在周大生回應(yīng)后投訴進(jìn)度顯示已完成。但也有消費(fèi)者訴求未被周大生受理。譬如消費(fèi)者王欣。
根據(jù)投訴內(nèi)容，王欣(化名)于2020年11月21日購(gòu)買(mǎi)了一款金Au750鉆石手鏈，主石為0.04ct，金重為1.028g，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為2498元，購(gòu)買(mǎi)門(mén)店為江蘇省南京是江寧區(qū)某周大生專柜。但在兩周后，王欣發(fā)現(xiàn)該款商品在周大生官方旗艦店僅售1186元，比其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格便宜了52%。對(duì)此投訴。周大生在12月14日在黑貓投訴上回應(yīng)王欣“已收到材料并轉(zhuǎn)交給售后，會(huì)與門(mén)店溝通并在1-2天內(nèi)安排專人聯(lián)系”，但王欣在12月18日補(bǔ)充投訴稱“聯(lián)系柜姐也不幫我解決，后臺(tái)也沒(méi)人聯(lián)系我說(shuō)怎么處理”。
王欣購(gòu)買(mǎi)的這款金Au750鉆石手鏈鑲嵌的鉆石為0.04ct，即0.04克拉，《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)該款商品在周大生天貓旗艦店上亦有在售，截至2021年1月30日，主鉆分?jǐn)?shù)為4.3分(0.043克拉)的18cm18k白金/玫瑰金手鏈原價(jià)2121元，其中，白金手鏈參與了促銷活動(dòng)，券后售價(jià)為1590元。但區(qū)別在于，天貓旗艦店售賣(mài)的商品克重約0.9克，而王欣購(gòu)買(mǎi)的商品相比其重了0.128g，而王欣購(gòu)買(mǎi)當(dāng)日的金價(jià)約391元/克，價(jià)值50元的金價(jià)差額，何以就能產(chǎn)生52%的貨款差價(jià)?且天貓旗艦店的商品在克拉數(shù)上相比王欣所購(gòu)還重了0.003克拉。
對(duì)于價(jià)差問(wèn)題，周大生回應(yīng)《投資者網(wǎng)》稱，公司線上線下通用產(chǎn)品的定價(jià)方式是保持一致的。但因?yàn)橹閷毊a(chǎn)品受貴金屬和鉆石材料影響，成本本身有差異，再者平臺(tái)促銷時(shí)會(huì)疊加優(yōu)惠，可能會(huì)產(chǎn)生極個(gè)別產(chǎn)品售價(jià)和門(mén)店差異較大的現(xiàn)象。
截至2021年1月30日，黑貓投訴上有關(guān)周大生的投訴結(jié)果達(dá)173條，投訴內(nèi)容除了“線上線下價(jià)格差異大”外，還包含“套路消費(fèi)”、“黃金1018元/克”、“商品質(zhì)量不好”、“不予開(kāi)發(fā)票”等。
超50%的營(yíng)收倚賴加盟業(yè)務(wù)
《投資者網(wǎng)》觀察到，目前周大生天貓旗艦店商品的折扣在5-8折，公司線上門(mén)店可以通過(guò)實(shí)惠和便利贏得商機(jī)，那么，營(yíng)業(yè)成本相對(duì)較大的線下自營(yíng)及加盟門(mén)店經(jīng)營(yíng)情況分別如何呢?
周大生加盟店內(nèi)的商品定價(jià)與自營(yíng)線下店一致。二者的區(qū)別在于，公司對(duì)自營(yíng)店的產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)擁有控制權(quán)和所有權(quán)，享有店面產(chǎn)生的利潤(rùn)，同時(shí)承擔(dān)店面發(fā)生的所有費(fèi)用和開(kāi)支。而加盟店在繳納加盟費(fèi)及品牌使用費(fèi)等費(fèi)用后，其人員、資金、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和管理均獨(dú)立于公司。
根據(jù)周大生財(cái)報(bào)，2020年上半年，公司新增的自營(yíng)門(mén)店及加盟門(mén)店分別為4家、145家，分別新增營(yíng)業(yè)面積267平方米、1.5萬(wàn)平方米，分別新增營(yíng)收140萬(wàn)元、1.1億元，按照坪效來(lái)算，自營(yíng)門(mén)店及加盟門(mén)店的坪效分別為5243元、7653元，自營(yíng)業(yè)務(wù)擁有供貨成本低、無(wú)加盟費(fèi)優(yōu)勢(shì)，為何自營(yíng)門(mén)店的坪效比加盟門(mén)店還低?對(duì)此，周大生回應(yīng)《投資者網(wǎng)》稱，“自營(yíng)營(yíng)收是門(mén)店零售額，加盟營(yíng)收是加盟店首批鋪貨、日常進(jìn)貨和管理服務(wù)費(fèi)用。”但從公司的回答來(lái)看，加盟業(yè)務(wù)收取的加盟費(fèi)、產(chǎn)品差價(jià)、品牌使用費(fèi)等，雖然為周大生貢獻(xiàn)了更多的營(yíng)收，但顯然也造成了加盟商更大的負(fù)擔(dān)，從線下門(mén)店的大舉潰退來(lái)說(shuō)，加盟門(mén)店的金飾零售業(yè)務(wù)似乎難以盈利。
2020年三季度，公司累計(jì)營(yíng)收33億元，同比下降12%。其中，自營(yíng)線下、自營(yíng)線上、加盟業(yè)務(wù)分別營(yíng)收5億元、7億元、19億元，分別占比15%、20%、59%。一直以來(lái)，加盟業(yè)務(wù)都是公司的營(yíng)收大頭。2017年至2020年上半年，周大生自營(yíng)線下的營(yíng)收分別為10億元、11億元、10億元、3億元，分別占比26%、23%、20%、19%;自營(yíng)線上的營(yíng)收分別為28億元、3.4億元、5億元、3.8億元，分別占比7%、7%、9%、23%;加盟業(yè)務(wù)的營(yíng)收則分別為24億、32億元、36億元、8.5億元，分別占比63%、66%、66%、51%。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，周大生的自營(yíng)線下業(yè)務(wù)近4年都處于營(yíng)收滯漲的狀態(tài)，且在2020年已被線上業(yè)務(wù)趕超。另外，公司的線下自營(yíng)店近幾年也是關(guān)店不斷，2016年至今，線下自營(yíng)門(mén)店的凈增減量除了在2018年為正外，其他年份均為負(fù)數(shù)。此外，營(yíng)業(yè)成本相對(duì)高昂的加盟店同樣也難言樂(lè)觀。近三年公司加盟店的關(guān)店數(shù)量持續(xù)增加，累計(jì)關(guān)店775家。
在加盟模式中，公司的經(jīng)營(yíng)能力至關(guān)重要，而存貨周轉(zhuǎn)率是經(jīng)營(yíng)能力的核心指標(biāo)，它反應(yīng)的是經(jīng)營(yíng)效率。2017年-2019年，周大生的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.38、1.37、1.34，而同期周生生(00116.HK)則為1.8、1.9、1.58，同期老鳳祥(600612.SH)則為4.99、4.99、4.47。
雖然公司的加盟店頻頻關(guān)閉，但仍有新的加盟商入局，2020年三季度，雖然公司的加盟店減少了306家，但新增的加盟店達(dá)341家，而隨著公司開(kāi)始發(fā)力線上業(yè)務(wù)，二者是否會(huì)形成左右手互博的局面?對(duì)此，周大生回應(yīng)《投資者網(wǎng)》稱，線上銷售產(chǎn)品和門(mén)店產(chǎn)品規(guī)劃本來(lái)就有很大區(qū)分，無(wú)論是產(chǎn)品款式上還是價(jià)位上，更多的是存在互補(bǔ)性，更加方便消費(fèi)者在線上和線下選擇和交易。而線上線下融合是新零售發(fā)展的趨勢(shì)，其線上業(yè)務(wù)也擔(dān)負(fù)宣傳品牌、推廣產(chǎn)品、培養(yǎng)潛在客戶、引流終端的責(zé)任。(思維財(cái)經(jīng)出品)