1月8日晚間，航天通信(*ST航通，600677.SH)公布主動退市方案，擬主動撤回公司股票在上交所的交易，轉而申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)轉讓。公司控股股東將向除控股股東及限售股股東之外的其他股東提供現(xiàn)金選擇權，行權價格為每股4.18元，較停牌前的股價3.01元溢價38.87%。
*ST航通還表示，將來在能夠達到上市條件的時候，會爭取重新上市。
*ST航通宣布主動終止股票上市
與其被強制退市，不如主動退市
*ST航通因2017年至2018年，連續(xù)2年被追溯重述后經(jīng)審計的凈利潤為負值，上交所決定自2020年5月29日起暫停公司股票上市。公司預計2020年年報仍然虧損，將面臨強制退市風險。
公司表示，近幾年來，受子公司智慧海派科技有限公司影響，公司經(jīng)營嚴重困難，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)惡化。危機爆發(fā)后，公司管理層著力解決財務危機問題，努力保持公司產(chǎn)業(yè)的基本運行，通過處置資產(chǎn)、優(yōu)化人員結構等方式自救。同時，積極尋求控股股東航天科工及其他重要利益相關方的支持，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構，拓展發(fā)展空間，深化業(yè)務協(xié)同。
1月6日，公司收到控股股東中國航天科工集團有限公司《關于同意航天通信主動退市和提供現(xiàn)金選擇權有關事項的函》，航天科工同意公司以股東大會決議方式主動終止上市及提供現(xiàn)金選擇權?？鄢教炜乒こ钟械墓煞菁八止竟煞轂橄奘酃傻墓蓶|持有的股份，在現(xiàn)金選擇權申報時間內(nèi)，航天科工需為不超過3.54億股股份提供現(xiàn)金選擇權，最多需要提供14.8億元現(xiàn)金。
目前，我國證券市場退出機制已經(jīng)相當完善，除財務指標外，在主動退市、重組退市、面值退市、重大違法退市等方面已有諸多實踐。監(jiān)管層也明確提出了“建立常態(tài)化退市機制”，要求完善退市標準，簡化退市程序，加大退市監(jiān)管力度。2020年12月31日，滬、深交易所同時發(fā)布實施了新的退市制度，由此迎來了“史上最嚴”退市制度。
紅星資本局注意到，*ST航通實際上早已撞上多道“紅線”，包括連續(xù)三年虧損、財務重大造假、信披違法違規(guī)、被出具無法表示意見的審計報告等等。“它退也得退，不退也得退。與其被交易所強制退市，還不如自己主動退市。”有券商首席分析師表示，選擇主動退市，可以不再經(jīng)歷慘烈的退市整理期，也算是對中小股東負責任吧。
事實上只要進入退市整理期的股票，基本上都要“跌成渣”。目前*ST航通暫停上市前股價還有3.01元，而行權價格為每股4.18元，回購價溢價近4成。“現(xiàn)金選擇權有不錯的溢價率，這還算有良心，減輕了投資者的損失，甚至比很多美股、港股私有化退市時現(xiàn)金選擇權溢價率還高。”上述券商人士表示。
不過，如此高溢價也遠不能和*ST航通的巨大跌幅相比，公司股價2020年以來跌幅近70%，從歷史高位下跌則超過90%，絕大多數(shù)投資者可謂損失慘重。上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查且行政處罰，投資者可以依法索賠。從目前網(wǎng)絡交流平臺看，已有投資者表示將在行政處罰下達后發(fā)起索賠訴訟。
*ST航通股價跌幅巨大
將來或爭取重新上市
A股退市后要想重新上市很難，在已經(jīng)退市的100多只股票中，獲準重新上市的目前也只有“長油”、“二重”。申萬宏源證券認為，雖然一直有退市公司試圖改變自身面貌來重新獲取上市，但成功的只有個別案例，不是主流。
2019年1月，ST長油以招商南油的身份重新上市，成為第一個滬市公司退市后申請重新上市的成功案例;2020年6月，*ST二重也以國機重裝的身份重新上市。能夠重新上市成功，除了采取債務重組、盤活資產(chǎn)等諸多方法脫困外，更重要的還在于“央企”的特殊身份。
如今*ST航通作為央企，退市后將來重新上市的可能性有多大?
從*ST航通的退市方案來看，也有將來申請重新上市的打算。公司表示會采取一系列措施改善現(xiàn)金流、提升經(jīng)營業(yè)績、深化內(nèi)部改革，實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營;控股股東也會在業(yè)務協(xié)同、企業(yè)改革、人才幫扶等方面給予大力支持，適時推進與航天通信主業(yè)有關的資源重組與整合，爭取讓公司早日具備重新上市的能力。
作為央企中國航天科工集團旗下的上市公司，*ST航通仍有不少優(yōu)勢，包括具有齊全的軍工資質(zhì)，在信息通信細分領域、航天防務與裝備制造領域仍處于領先地位。同時，還擁有一大批優(yōu)質(zhì)客戶，包括多家軍工客戶、一些重點通信企業(yè)等。更重要的是，它一直在獲得中國航天科工集團的大力支持，比如這次現(xiàn)金選擇權，航天科工需要掏出10多億元真金白銀。
知名央企為何淪落到退市地步?
作為一家知名央企，*ST航通(航天通信)為何淪落到今天的退市地步?目前公司除了已被暫停上市外，還因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。
*ST航通今天的困局要追溯至2015年的一次并購。2015年3月，上市公司通過發(fā)行股份的方式，作價10.65億元收購手機代工廠商智慧海派51%股權，雙方還簽下了業(yè)績對賭協(xié)議。智慧海派承諾，2016年至2018年實際凈利潤不低于2.5億元、3億元、3.2億元。
隨后的2016年至2018年，智慧海派凈利潤分別為2.44億元、3.56億元、4.03億元，還超額完成業(yè)績對賭承諾——可惜，這些漂亮的數(shù)據(jù)都是假的!
據(jù)*ST航通此前公告，智慧海派業(yè)績承諾方為了完成業(yè)績對賭，進行了有組織的業(yè)務造假，形成了一條龍造假鏈條。包括在業(yè)績承諾方統(tǒng)一授意和安排下，虛構業(yè)務、虛構合同、虛增收入和利潤等。
2019年以來，智慧海派相繼發(fā)生應收賬款大額逾期、銀行債務違約、資金鏈斷裂等，同時業(yè)績造假舞弊行為被實錘。經(jīng)上市公司核實，2016-2018年間，智慧海派通過虛構業(yè)務累計形成虛假收入69.02億元，虛假利潤25.74億元，如此大規(guī)模造假可謂觸目驚心。
經(jīng)立信會計師事務所對智慧海派2016年至2018年度財務報表進行重述，重述后的歸母凈利潤分別為-4.47億元、-7.33億元和-21.77億元。由此，追溯調(diào)整后的*ST航通連續(xù)3年大額虧損，歸母凈利潤分別為-11.15億元、-5.12億元、-14.7億元。
如今，智慧海派在資金鏈斷裂后，其深圳觀瀾生產(chǎn)基地已經(jīng)關停，上海研發(fā)基地、北京研發(fā)基地也先后因經(jīng)營困難而遣散員工。智慧海派在成都也有一個基地，紅星資本局此前實地探訪發(fā)現(xiàn)仍有員工上班，但以航天科工的員工為主。目前智慧海派已被法院裁定受理破產(chǎn)清算，其主要責任人鄒永杭已被檢察院以涉嫌合同詐騙罪批準逮捕，公安機關有關偵查工作仍在進行之中。