靖遠(yuǎn)轉(zhuǎn)債申購(gòu)情況
12月10日，靖遠(yuǎn)煤電公開(kāi)發(fā)行28億元可轉(zhuǎn)換公司債券，簡(jiǎn)稱為“靖遠(yuǎn)轉(zhuǎn)債”，債券代碼為“127027"。
評(píng)級(jí)內(nèi)容：
中證鵬元信用評(píng)級(jí)有限公司向貴公司及貴公司發(fā)行的甘肅靖遠(yuǎn)煤電，從經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)、財(cái)務(wù)實(shí)力、債券償還擔(dān)保等事項(xiàng)對(duì)股份有限公司2020年公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行了跟蹤、分析和評(píng)價(jià)。經(jīng)本公司證券評(píng)級(jí)評(píng)估委員會(huì)審核，貴公司長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為AA，評(píng)級(jí)前景穩(wěn)定，本期舉債信用評(píng)級(jí)為AA。
如果貴公司不同意上述評(píng)估結(jié)果，可以在接到本通知后五個(gè)工作日內(nèi)，以書(shū)面形式向我公司提出重新評(píng)估請(qǐng)求，并提供相應(yīng)的補(bǔ)充資料。
[正股]靖遠(yuǎn)煤電(000552)，工業(yè)：能源和采礦服務(wù);主營(yíng)業(yè)務(wù)：采煤;【正股評(píng)估】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)54天，比較快;庫(kù)存有35天的周轉(zhuǎn)期，更快;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流一般，有偏差;資金物產(chǎn)豐富;期股過(guò)去成長(zhǎng)性差;ROE6.8，低;PB0.8，PE(TTM，扣除)13，估值低;流動(dòng)性好?？傮w而言，正股基本面一般，估值較低。
估價(jià)：
根據(jù)2020年第三季度報(bào)告結(jié)果和最新凈資產(chǎn)收益率7.08%，靖遠(yuǎn)煤電靜態(tài)估值市盈率為13.46，市盈率為0.89倍，增長(zhǎng)估值PEG為1.97。
參照大致評(píng)級(jí)和轉(zhuǎn)換值的可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率，預(yù)測(cè)合理定位在113元左右，即每所中學(xué)一個(gè)標(biāo)志的利潤(rùn)130元。
假設(shè)原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)40%-80%，網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)9萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)全額認(rèn)購(gòu)的中標(biāo)概率為6.2%-18.7%。
每股配售面值1.2243元的可轉(zhuǎn)換債券，市值包括可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)先配售權(quán)的比例為39.75%。
根據(jù)可轉(zhuǎn)債上市的定位，如果當(dāng)前股價(jià)不變，搶配股的投資者收益率為5.17%。
綜合評(píng)分
根據(jù)正股的業(yè)績(jī)和估值，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值和評(píng)級(jí)以及收益率：債券的綜合評(píng)級(jí)* * * *。
發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的：
本公司擬利用自有資金，在集中招標(biāo)回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)4.3元/股，資金總額不低于1.5億元(含)且不超過(guò)3億元(含)，回購(gòu)期限不超過(guò)12個(gè)月。
具體而言，回購(gòu)按總資金3億元計(jì)算，回購(gòu)股價(jià)上限為4.3元/股。預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約為6976.7萬(wàn)股，約占公司當(dāng)前總股本的3.05%;根據(jù)回購(gòu)總額1.5億元的下限和回購(gòu)價(jià)格4.3元/股的上限，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約為3488.37萬(wàn)股，占公司目前股本總額的1.53%?；刭?gòu)股份的具體數(shù)量以回購(gòu)結(jié)束時(shí)的實(shí)際回購(gòu)股份數(shù)量為準(zhǔn)。
靖遠(yuǎn)煤電表示，回購(gòu)的股份將用于轉(zhuǎn)換公司公開(kāi)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，不會(huì)影響公司的正常持續(xù)經(jīng)營(yíng)，有助于維護(hù)公司股票市值和投資者的利益，促進(jìn)公司持續(xù)、長(zhǎng)期、健康發(fā)展。
發(fā)行人的盈利能力是可持續(xù)的：
1、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利。
大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司 2017、2018 年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行了專項(xiàng)審計(jì)，并出 具了大信審字[2019]第 1-03903 號(hào)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的專項(xiàng)《審計(jì)報(bào)告》。 信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)對(duì)公司 2019 年的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行了 審計(jì)，并出具了 XYZH/2020YCA20007 號(hào)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。 本保薦機(jī)構(gòu)查閱了發(fā)行人最近三年的審計(jì)報(bào)告。經(jīng)核查，發(fā)行人 2017 年、 2018 年和 2019 年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與 扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為計(jì)算依據(jù))分別為 55,221.10 萬(wàn)元、57,278.47 萬(wàn)元和 52,474.07 萬(wàn)元，發(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利。
2、發(fā)行人業(yè)務(wù)和盈利來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控 制人的情形。
本保薦機(jī)構(gòu)查閱了發(fā)行人相關(guān)業(yè)務(wù)資料，實(shí)地考察了發(fā)行人主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所并對(duì)高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)骨干等相關(guān)人員進(jìn)行訪談，了解發(fā)行人業(yè)務(wù)和盈利來(lái)源的穩(wěn)定性。經(jīng)核查，發(fā)行人業(yè)務(wù)和盈利來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)體系及直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控制人的情形。
關(guān)鍵詞： 靖遠(yuǎn)發(fā)債 上市 申購(gòu)