鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了一年多后開始回暖，方大系中方大特鋼(600507.SH)再現(xiàn)大手筆分紅。

近日方大特鋼擬分紅23.72億元(含稅)，超過去年21.40億元的凈利潤，也將分走可供分配利潤的85.85%。

消息公布后，方大特鋼股價(jià)連續(xù)兩個(gè)漲停，市值突破200億元。在近年來管理層打擊利用高送轉(zhuǎn)炒作、倡導(dǎo)現(xiàn)金分紅的背景下，方大特鋼可謂典型的“三好學(xué)生”。

事實(shí)上在分紅上，方大特鋼一直走在了行業(yè)甚至整個(gè)A股市場前列。2012年、2014年公司分紅13.01億元、10.61億元，甚至超過當(dāng)年凈利的一倍。在此之前公司分紅率56.29%，分紅和股權(quán)融資比630.97%，超過大多數(shù)科技型企業(yè)。

方大特鋼盈利能力遠(yuǎn)優(yōu)于同行，是其分紅的底氣。“別人虧損，我們掙錢;別人掙錢，我們掙大錢”。去年公司鋼鐵噸毛利約750元/噸，凈利率13%，暫時(shí)領(lǐng)先所有同行(已披露年報(bào))。

分紅和股權(quán)融資比8.27倍

兩次前方大集團(tuán)用數(shù)億元的現(xiàn)金堆起一面墻給員工發(fā)年終獎(jiǎng)，方大系的豪氣讓人印象深刻。并且方大系對股東分紅也是如此。

3月17日，方大特鋼擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利11元(含稅)。截至2020年12月31日，公司總股本21.56億股，以此計(jì)算合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利23.72億元(含稅)。

2020年方大特鋼合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤21.40億元，此次分紅直接超過去年凈利潤。

并且計(jì)提法定盈余公積1.55億元之后，加上年初未分配利潤13.61億元，2020年末可供分配利潤為27.63億元。此次分紅還分走了累計(jì)可供分配利潤的85.85%，如此大手筆可謂相當(dāng)“豪氣”。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，方大特鋼2003年上市十多年來，只要業(yè)績向好公司就會大手筆分紅。同花順顯示，截止在這之前，公司分紅12次，累計(jì)凈利潤135.56億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅數(shù)額76.31億元，分紅率56.29%。并且值得一提的是，加上此次分紅，公司分紅總額合計(jì)100億元，而公司僅PIO、2006年增發(fā)合計(jì)募資12.09億元，分紅和股權(quán)融資比將達(dá)到827.38%。

在分紅中受益最大的則是實(shí)控人方威。2009年方威幾乎全資持股的方大鋼鐵收購長力股份，后者更名為方大特鋼。2013年增持后持股比例一度達(dá)到67.41%，近幾年股權(quán)慢慢被稀釋，但其一直掌握上市公司絕對控股權(quán)。

截止目前，方大特鋼控股股東方大鋼鐵2019年非公開發(fā)行可交換公司債券，將持有的公司4.68億股(占比21.71%)標(biāo)的股票劃入“方大鋼鐵-中信建投證券-18方鋼EB擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn)專戶”。同時(shí)方大鋼鐵通過全資子公司江西汽車板簧有限公司持股8.16%。加上本人持有的6.39%股份，方威持股約50.86%。

也就是說按照這一股權(quán)比例，方威估計(jì)可以從此次分紅中獲得約12億。

除此以外，滬港通從去年年初一直堅(jiān)定加倉買入方大特鋼，香港中央結(jié)算有限公司持股數(shù)量從一季度的1032.49萬股升至年末的1.61億股，持股比例從0.71%升至7.47%，成為第四大股東。如果這一持股不變，將分得1.77億元。

同花順顯示，截止去年底，包括香港中央結(jié)算有限公司在內(nèi)的17家機(jī)構(gòu)持股7.25億股，占比33.63%，市值50.32%。單季度總股東數(shù)銳減1.23萬股，為近年來降幅最大。近期，今年2月28日，股東戶數(shù)略增1840戶，但股份集中度仍位于歷史高位。

噸鋼毛利、凈資產(chǎn)收益率領(lǐng)先同行

能有如此高的分紅率在于方大特鋼盈利能力持續(xù)保持強(qiáng)勁。

2016-2020年方大特鋼凈利潤分別為6.66億元、25.40億元、29.27億元、17.11億元、21.40億元，同比增528.60%、281.40%、15.26%、-41.54%、25.08%。整體來看，2017年凈利超過20億元左右，之后公司的盈利能力越發(fā)強(qiáng)勁，甚至對行業(yè)周期都起到了熨平的效果。

上述業(yè)績得益于方大特鋼降本增效，調(diào)動員工積極性。

2020年全國累計(jì)生產(chǎn)粗鋼10.53億噸，同比增長5.16%，生產(chǎn)鋼材13.25億噸，累計(jì)同比增長7.72%。

而去年方大特鋼營收166.01億元，與去年同期相比增長7.88%，略快于行業(yè)均值。不過期間費(fèi)用卻大幅下降，其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.22億元、6.08億元、-1.48億元，同比下降3.54%、54.44%、35.69%，三費(fèi)合計(jì)下降7.7億元。

另一方面，方大特鋼卻加大研發(fā)創(chuàng)新提升產(chǎn)品附加值。去年研發(fā)費(fèi)用0.63億元，同比增14.48%，加大高性能、高附加值彈簧扁鋼的生產(chǎn)開發(fā)，其中1800MPa級高強(qiáng)度彈簧鋼開發(fā)成功并應(yīng)用于汽車懸架系統(tǒng)導(dǎo)向臂上，成功替代進(jìn)口產(chǎn)品。

根據(jù)方大特鋼披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)，2020年方大特鋼實(shí)現(xiàn)產(chǎn)鐵358.9萬噸、鋼421.68萬噸、材424.74萬噸，全年生產(chǎn)汽車板簧19.3萬噸。去年公司鋼鐵業(yè)(汽車板簧、彈簧扁鋼、優(yōu)線、螺紋鋼等產(chǎn)品)銷售量443.57萬噸，同比增15.54%，營業(yè)收入159.55億元，同比增9.32%，鋼鐵噸毛利約750元/噸，這一指標(biāo)遠(yuǎn)優(yōu)于同行。

去年方大特鋼毛利率22.71%，并不是最高的，但凈利率絕對是最強(qiáng)的。由于壓降費(fèi)用同時(shí)提升產(chǎn)品附加值，去年方大特鋼凈利率13%，大幅高于行業(yè)普遍10%以內(nèi)的水平。去年凈利潤21.4億元，與去年同期相比增長25.08%，增速遠(yuǎn)高于營收。

截至去年，方大特鋼凈資產(chǎn)收益率攤薄23.53%，加權(quán)后28.79%，遠(yuǎn)超于目前廣大特材(10.90%)、中信特鋼(22.90%)、常寶股份(2.76%)，從三季末看，也大幅高于行業(yè)盈利強(qiáng)勁的華菱鋼鐵(15.79%)。

值得一提的是，方大特鋼存在整合控股股東鋼鐵資產(chǎn)的預(yù)期。方大鋼鐵旗下還有江西萍鋼等資產(chǎn)，同時(shí)方大鋼鐵還在籌劃參與重整達(dá)鋼集團(tuán)、申特系鋼鐵投資，如果成功都將注入上市公司平臺，方大特鋼規(guī)模將迅速擴(kuò)張。

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