10月25日晚，三只松鼠股份有限公司（以下簡稱“三只松鼠”）披露了2022年第三季度報告，三只松鼠仍然延續(xù)了年初以來營收、凈利潤雙降的趨勢，而且第三季度業(yè)績下滑速度繼續(xù)擴大，凈利潤同比下滑超過87%。

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而從市場表現(xiàn)上看，年初以來，三只松鼠股價持續(xù)波動下跌，10月25日盤中創(chuàng)下新的歷史最低股價16.80元/股，與歷史最高股價相比已跌去超過八成。

轉(zhuǎn)型升級影響業(yè)績，“陣痛期”何時結束？

第三季度報告顯示，報告期內(nèi)，三只松鼠實現(xiàn)營業(yè)收入12.19億元，同比下滑32.63%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1136.53萬元，同比大幅下滑87.43%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為446.27萬元，同比大幅下滑94.98%。

而年初至第三季度末，三只松鼠實現(xiàn)營業(yè)收入53.33億元，同比下滑24.57%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為9349.96萬元，同比大幅下滑78.86%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為2863.40萬元，同比大幅下滑91.88%。

三只松鼠表示，報告期內(nèi)，公司延續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型公告內(nèi)舉措，在“聚焦堅果產(chǎn)業(yè)，打造多品牌模式，逐步向健康化、數(shù)字化、全球化邁進”的十年戰(zhàn)略牽引下，繼續(xù)推進“每日堅果示范工廠打造、分銷全域布局、線下門店優(yōu)化、事業(yè)部制改革”四大變革舉措，其中對于部分業(yè)務及產(chǎn)品的主動縮減對當期業(yè)績產(chǎn)生影響。

對于歸屬于上市公司股東的凈利潤較同期下降較大，三只松鼠表示，系公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段性收入和毛利波動，同時加大堅果品類宣傳力度增加費用所致。

不僅如此，三只松鼠還提到，目前，公司仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期，供應鏈、渠道等布局及其效益產(chǎn)生需要一定時間。換言之，三只松鼠轉(zhuǎn)型升級的陣痛或許還將繼續(xù)延續(xù)。

梳理發(fā)現(xiàn)，2019年三只松鼠正式登陸A股市場，然而2020、2021年三只松鼠營業(yè)收入連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。

今年第一季度，三只松鼠開始出現(xiàn)營收、凈利雙下滑的狀況，與此同時，三只松鼠發(fā)布了《關于全面推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級、邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要公告》，提出從高質(zhì)量發(fā)展的角度審視，過去門店規(guī)?；⒋址判偷陌l(fā)展模式存在問題，為此公司已全面暫停門店擴張，并且大力度關停不符合長期定位、業(yè)績不佳的門店。而不符合品牌認知、單品規(guī)模不足、盈利能力不強、核心競爭力不足的多個品類也將逐步停止銷售。

自此以來，三只松鼠持續(xù)推進轉(zhuǎn)型升級，但受此影響，其業(yè)績也在持續(xù)下滑。

食安問題引關注，自建工廠欲“亡羊補牢”？

近年來，與三只松鼠相關的食安問題頻繁發(fā)生。

2016年，三只松鼠股份有限公司曾因在食品中添加藥品（蓮子芯）、生產(chǎn)經(jīng)營用非食品原料（玫瑰果）生產(chǎn)食品，被蕪湖市弋江區(qū)市場監(jiān)督管理局處以罰款56345.62元。

2017年8月15日原國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布的《總局關于3批次食品不合格情況的通告》(2017年第135號)顯示，天貓超市在天貓（網(wǎng)站）商城銷售的標稱三只松鼠股份有限公司2017年1月22日生產(chǎn)的開心果，霉菌檢出值為70 CFU/g，比國家標準規(guī)定（不超過25 CFU/g）高出1.8倍。對此，原蕪湖市食品藥品監(jiān)督管理局對三只松鼠股份有限公司處以沒收違法所得2505.89元并罰款50000元的行政處罰。

2021年1月，四川省市場監(jiān)督管理局發(fā)布的關于6批次不合格食品風險控制情況的通告（2021年第1號）顯示，2020年10月31日，黑龍江省質(zhì)量監(jiān)督檢測研究院執(zhí)行國家食品安全監(jiān)督抽檢任務，在重慶家樂福商業(yè)有限公司成都分店抽取了1批次標稱由三只松鼠股份有限公司生產(chǎn)的開口松子（規(guī)格型號：160g/袋；生產(chǎn)日期：2020-05-23）。經(jīng)檢驗，“過氧化值(以脂肪計)”項目不合格。

2021年11月，有多位網(wǎng)友反映稱，購買的三只松鼠每日堅果、面包、牛肉粒產(chǎn)品出現(xiàn)變質(zhì)、發(fā)霉。

而今年以來，三只松鼠則兩次因為食品安全問題受到關注。

今年7月，有網(wǎng)友稱，在購買的三只松鼠每日堅果中，發(fā)現(xiàn)泄漏的脫氧劑顆粒，且發(fā)現(xiàn)時，該網(wǎng)友懷孕的妻子已經(jīng)食用了半包。#三只松鼠脫氧劑泄露致孕婦誤食#話題一度沖上微博熱搜，三只松鼠則回應稱，非常關切消費者的健康，愿積極配合消費者家屬做健康檢查，并承擔全部費用和相關責任。

今年9月，有網(wǎng)友表示，此前通過網(wǎng)購的方式購買了一份“三只松鼠零食大禮包”，9月14日打開其中一袋“多味花生”食用，而后將包裝袋封住，兩天后再次打開包裝，將“多味花生”倒在盤子中欲食用時，發(fā)現(xiàn)一只疑似油炸的壁虎。

三只松鼠則先后兩次回應稱，該異物無制作、包裝過程中被帶入可能。甚至還強調(diào)“對于散布未經(jīng)核實信息誤導公眾損害我司聲譽的行為，我司將使用法律手段依法維護自身合法權益?！?/p>

但業(yè)內(nèi)人士分析來看，成立之初，三只松鼠采取的是貼牌+代加工的輕資產(chǎn)運營模式，得以在短時間內(nèi)快速發(fā)展起來，但這種模式不僅無法掌控下游生產(chǎn)鏈的定價權，同時也將"食品安全"控制權讓給他人，而且由于代工廠規(guī)模不一，也可能導致產(chǎn)品品質(zhì)良莠不齊，進而造成了三只松鼠的產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)質(zhì)量問題。

不過，目前三只松鼠似乎打算“亡羊補牢”，三只松鼠在第三季度報告中提到，2022年4月，公司開工建設第一座每日堅果示范工廠，并于7月實現(xiàn)首批規(guī)劃的兩條產(chǎn)線試運營。截至報告期末，共計六條產(chǎn)線36套設備已全部正式投產(chǎn)，將有助于產(chǎn)品力的進一步提升。

三只松鼠完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局，規(guī)避食安風險的確是可行思路，但效果如何，仍需要時間檢驗。

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