自年初以來，口子窖就出現(xiàn)了業(yè)績增長顯著放緩的情況，日前，口子窖披露了2022 年第三季度報告，其中第三季度凈利潤再次出現(xiàn)下滑，不僅如此，前三季度營收、歸屬凈利潤數(shù)據(jù)均被安徽省內(nèi)另一家上市酒企迎駕貢酒超越。

凈利潤連續(xù)兩季度下滑

財報顯示，今年前三季度口子窖實現(xiàn)營業(yè)收入37.62億元，僅同比微增3.67%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.02億元，同比微增4.47%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.81億元，同比增長6.84%。

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其中第三季度，口子窖實現(xiàn)營業(yè)收入14.65億元，同比增長5.69%；而歸屬于上市公司公司股東的凈利潤為4.62億元，同比下滑0.16%。

實際上今年第一季度以來，口子窖的業(yè)績增速就開始明顯放緩，數(shù)據(jù)顯示，2021年口子窖營收、歸屬凈利潤分別同比增長25.37%、35.38%；然而今年第一季度，口子窖營收、歸屬凈利潤分別同比增長11.80%、15.53%，今年第二季度，口子窖營收、歸屬凈利潤均出現(xiàn)下滑，與去年同期相比分別下滑7.87%、4.92%，因此，今年第三季度，口子窖的歸屬凈利潤已然是連續(xù)第二個季度出現(xiàn)下滑。

而從產(chǎn)品上看，今年前三季度，口子窖中高檔白酒產(chǎn)品營收為36.37億元，占銷售總收入比例高達98.19%，然而與去年同期相比，高檔白酒銷售收入僅同比增長3.21%，中檔白酒銷售收入僅同比微增1.49%，低檔白酒銷售收入則同比增長超過10%。因此不難看出，中高檔產(chǎn)品銷售增長乏力，進而導致口子窖業(yè)績增長顯著放緩，甚至出現(xiàn)凈利潤下滑。

過度依賴省內(nèi)市場，遭遇迎駕貢酒反超

口子窖曾自我介紹稱，公司是安徽省內(nèi)白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，公司生產(chǎn)的口子窖系列產(chǎn)品香氣獨特，是我國兼香型白酒的代表，公司位于皖北地區(qū)，毗鄰江蘇、山東、河南等白酒消費大省，除安徽市場之外，公司產(chǎn)品在周邊省份也具有較強的市場影響力。

然而從數(shù)據(jù)上看，口子窖營收仍主要來源于安徽省內(nèi)的市場區(qū)域，今年前三季度，口子窖在安徽省內(nèi)實現(xiàn)營收29.82億元，占比超過80%，與去年同期數(shù)據(jù)相比增長3.96%，省外市場營收占比僅不足20%，且與去年同期相比僅微增0.64%。

但安徽省白酒市場競爭本就激烈，除口子窖外，還有古井貢酒、迎駕貢酒、金種子酒三家上市酒企，此外，安徽省還擁有相當數(shù)量的知名酒企，省外企業(yè)也對安徽市場頗為看重，因此口子窖出現(xiàn)業(yè)績增長顯著放緩，也給老對手迎駕貢酒帶來了反超的機會。

2021年年報顯示，口子窖實現(xiàn)營收50.29億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤17.27億元，同期，迎駕貢酒實現(xiàn)營業(yè)收入45.77億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤13.82億元，彼時，口子窖業(yè)績?nèi)苑€(wěn)穩(wěn)超過迎駕貢酒。

然而今年前三季度，迎駕貢酒實現(xiàn)營業(yè)收入38.92億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤12.03億元，已然超過口子窖。不僅如此，與去年同期對比，迎駕貢酒營收、歸屬凈利潤分別同比增長21.42%、24.92%，與業(yè)績增長乏力的口子窖顯然已拉開了差距。

行業(yè)人士曾對此分析稱，作為區(qū)域酒企，口子窖過度依賴安徽市場。全國性名酒在安徽市場的精耕，以及像古井貢酒在本地的強勢、迎駕貢酒的崛起，都給口子窖很大的增長壓力，在一定程度上，也推高了口子窖的競爭成本。

此外，跟省內(nèi)的其他酒企相比，口子窖的兼香型目前不占優(yōu)勢，香型的價值感不高，難以跟上趨勢，逐漸出現(xiàn)了分化。

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